百年金店危机重重

 [导读]由于金店一般是按进货当日的价格结算付清，在金价此前的暴跌当中，不少金店出现“一天赔一栋别墅”的惨状。

如今，在“中国大妈”上演抢购黄金大战的同时，老凤祥等百年金店却面临新一轮的经营危机。

近日，上海老凤祥等知名金店涉嫌价格垄断被调查，再度引起了公众对黄金市场价格的关注。

国际金价在经历近12年的上涨行情后，在最近不到一年的时间里暴跌近30%。虽然近期金价略有上涨，但某些饰品企业如老凤祥珠宝在金价下跌之前，高价收购了许多原材料，面对原材料价格下跌，企业盈利大受影响。

“目前的销售情况非常好，但利润却几乎没有了”，老凤祥的首席发言人王恩生称。

在此情况下，发改委的反垄断调查犹如雪上加霜。目前，老凤祥等多家上海金店向上海市价格监督与反垄断局递交《自认报告》，承认“企业之间相互串通统一价格，损害消费者权益”。

递交《自认报告》，是为了“酌定从轻情节”。按照2012年老凤祥的销售额大约250亿元估算，如果按照上《反垄断法》相关条条文处理，老凤祥最高有可能获得25亿元罚款。

反垄断调查漩涡

日前，发改委反垄断局对包括老凤祥在内的上海多家金店的调查引发市场极大关注。

有报道称，上述金店通过一个名为“上海黄金饰品行业协会”的平台，联合串通垄断上海黄金饰品零售价格。

报道还称，相关的调查取证阶段基本结束，涉及的多家公司已向上海市价格监督与反垄断局递交《自认报告》，承认“企业之间相互串通统一价格，损害消费者权益”等行为，涉及的企业包括老凤祥、老庙黄金、亚一金店、城隍珠宝、天宝龙凤、周大福、周生生等多个知名品牌。

为此，周大福和周生生近期先后发布澄清公告。其中，周大福分别于19日和23日发布声明和澄清公告，称公司不涉及媒体报道的旗下上海金店违反《反垄断法》的情况。

尽管如此，在不利消息影响下，香港上市的黄金相关板块近日出现普遍下挫，内地珠宝股也受牵连。

根据《反垄断法》第四十六条，经营者违反法规规定，达成并实施垄断协议的，由反垄断执法机构责令停止违法行为，没收违法所得，并处上一年度销售额1%以上10%以下的罚款；尚未实施所达成的垄断协议的，可以处50万元以下的罚款。

有媒体据此推算，如果按照上述法规处理的话，老凤祥或将被处以2.5亿元以上，25亿元以下的罚款。

公开资料显示，2001年8月，上海黄金饰品行业协会和上海宝玉石协会召集了13家主要会员单位，拟定行业自律价；2001年12月24日，上海市物价局对上海市13家黄金饰品公司开出行政警告处罚决定书，判定这13家企业制定的黄金“行业自律价”为“价格联盟”，要求立即停止执行最低基准价。但最终处罚令被取消。

根据官网信息，上海黄金饰品行业协会成立于1996年，自称现有会员单位达226家，行业覆盖面达到85％左右，市场销售占有率达90％以上。

黄金投资价值迷雾

著名财经评论员朱大鸣(微博)称，黄金一直被视为保值升值的宝贝，但事实上黄金不过是万种商品的一种，它随着市场波动而波动，也具有大幅度"贬值"的风险。

而作为消费品的黄金缘何具有投资价值？

事实上，黄金价格与美元指数具有负相关关系，即黄金对美元具备保值功能，但是，人民币与美元指数却并不寻在明显的正相关或负相关关系，因此黄金实质上不能对人民币保值。

国内黄金制品很多被赋予“投资概念”与金店的销售策略有很大关系。

老凤祥2013年上半年业绩快报显示，上半年公司业绩仍实现两位数增长的主要原因是：面对今年以来国际金价的持续下挫，公司沉着应对，注重营销策略，逆势而上，大幅提高黄金饰品及其他门类产品的销量；同时灵活有效的运用好避险工具，努力确保核心产业盈利能力的稳定性和持续性。

据业内人士指出，很多金店在销售金条、工艺品等金制品时，往往承诺店内对部分产品进行“回购”，也就是当消费者购买此类产品时，可以随时将持有的现货商品根据当日的价格转卖至金店。

但对于这类具备“投资价值”的金制品，却没有相关交易的统计数据，以此看来，交易量并不足以引起关注。

HCR（慧聪研究）翟树卿向腾讯财经介绍，事实上，在国际金价下跌环境下，”中国大妈“（45岁以上消费者，女性为主）购买黄金饰品等多数并非是投资行为，而是看中其保值特性，以及作为礼品、饰品等，而并非普遍报道的是一种”抄底行为“。

百年老店的经营困局

数据显示，在国内珠宝品牌中，周大福在消费者中的知名度和拥有率都远高于竞争品牌，其中，知名度达到84.1%，周生生为78%。 在拥有率方面，周大福一枝独秀，超过4成高端消费者拥有周大福的产品，周生生的拥有率为27.9%。

而以老凤祥、豫园、北京菜百为主的“老字号”与上述品牌却有着定位优势，据了解，这些老字号的消费群体大多以45岁以上女性消费者为主，她们对饰品的设计要求相对较保守，而且偏向质量好、价格实惠的金制品。

而事实上，除了黄金市场指导价格以外的设计附加值等方面，老字号显然与新兴品牌有着较大差异。

据HCR（慧聪研究）翟树卿介绍，从产业链上来看，老凤祥等百年老店相对比较简单，目前仍是以黄金商品销售为主，买进原料经加工厂商加工后进店销售，缺乏相应的风险对冲工具，因此在国际金价大幅波动的时候，风险相对较大。

老凤祥方面表示，面对今年以来国际金价的大幅波动，公司注重营销策略，大幅提高黄金饰品及其他门类产品的销量。公司灵活有效运用避险工具，努力确保核心产业盈利能力的稳定性和持续性。但对于如何避险却并未提及。

此外，从知名度还是拥有率来看，老凤祥等“老字号”却与周大福、周生生相比仍然不具备竞争力。数据显示，有21%的高端消费者表示未来半年会购买周大福，周生生的这一比例为13.6%，位居前两位。

金价前景不明 产业链万马齐喑

本周一，纽约商交所8月黄金期货结算价在上涨了3.3%，至1336美元/盎司，创6月19日以来最高结算价纪录，同时金价也创出一年多以来的最大单日涨幅。

受此消息提振，周大福、周生生、六福集团、英皇钟表珠宝等黄金珠宝股近期整体走强，市场亦憧憬金价在短期将有更好表现。

不过，在外资投行看来，市场信心仍然不足，黄金走势还将持续疲弱。花旗集团此前发布研究报告称，尽管金价近期反弹，分析师仍看跌黄金，并预计金价将在第四季度前跌至每盎司1150美元，而且可能在年底前跌穿每盎司1100美元。

尽管周大福最新公布的2014财年第一季度(今年4月～6月)财务数据显示，期内整体营业额同比大增，但美银美林仍然给出了跑输大市的投资评级，认为存在国际金价走势趋弱、公司毛利率趋势不明朗以及销售前景可预见性低等不利因素。

加拿大皇家银行风险管理部资深顾问陈思进(微博)同样认为，黄金已然进入漫长的熊市，总趋势向下，将会持续数年，最短5年，长可达15年以上。即使金价回升，也只是进两步、退三步。

在黄金下一步走势不明朗的情况下，金价的持续下跌将使相关企业压力倍增。观察人士指出，首当其冲的便是采金企业和饰品企业。对绝大多数采金企业来说，如果金价继续下跌，就要考虑减少产量，这将直接影响采金企业利润。而饰品企业一旦前期囤货较多，则可能面临巨大的风险。

对于采金企业来说，金价也在一步步逼近黄金矿业的成本区间。不过，目前国内多数采金企业并不打算压缩产能。中国矿业联合会早些时候表示，作为世界最大的黄金生产国，中国2013年的黄金产量还会有近10%的增长，达到新的产量纪录。

尽管金价下跌会影响到其利润水平，但紫金矿业的相关负责人表示，金价如果继续下跌，毛利率肯定要降低，公司今后要着手降低成本，还要提高金属的回收率，而不是去减少产量。紫金矿业的矿产金毛利率高达63.05%。

相对于此前高额利率的采金企业来说，处在产业链下游的饰品企业将承受更大的压力。上海一家老字号黄金饰品公司对媒体表示，如果未来消费者多数看空，选择持币待购，没人买黄金饰品了，对公司影响肯定很大。

由于金店一般是按进货当日的价格结算付清，在金价此前的暴跌当中，不少金店出现“一天赔一栋别墅”的惨状。

业内人士称，大型珠宝零售商至少持有300公斤实体库存，仅周一单天就暴跌30元/克，库存资产直接损失900万元。

瑞金国际总经理陈海峰对此指出，以往金价处于稳定上涨的状态，跌幅不明显，金商对金价风险控制并不太重视，缺货再来批发补货，进货时按当时金价来结算，回头再将产品卖掉，经营理念仍停留在传统阶段。当金价迅速下跌，金商就不得不“高买低卖”，从而造成亏损，甚至连首饰加工费都要贴进去。（腾讯财经 王月 发自北京）

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